连平/文进入2024年以来，改革我国宏观政策逆周期、跨周期调节的力度进一步增强。

2022年分两批推出共计7399亿元，新征新观用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。三是扩大内需离不开真金白银的投入，程察降准、降息意味着会有更多资金流入投资和消费领域，以获取更高的投资回报和消费获得感。

经济三是通过支持企业债券发展腾挪出更多信贷资源。2月9日，改革央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。无论是国债还是地方债券，新征新观发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购，新征新观约80%的政府债券为银行购买，继续营造流动性合理宽松的市场环境，有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，程察主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。在近期LPR降息政策出台前，经济官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，经济提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。

尽管近几个月来，改革美国通胀下行比市场预期稍慢，改革但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。

去年底以来，新征新观市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。在近期LPR降息政策出台前，程察官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，程察提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。

央行四季度货币政策执行报告提出，经济合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。在地方财政层面，改革预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，改革用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

2月9日，新征新观央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。但年初央行将两步并成一步，程察且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。

(责任编辑：谜样乐团)